近日，多地響應(yīng)垃圾分類政策，我們用了近兩周時(shí)間對(duì)垃圾分類產(chǎn)業(yè)鏈做了較充分調(diào)研，認(rèn)為有可能產(chǎn)生大級(jí)別行業(yè)的實(shí)體性改變，在近期與市場(chǎng)的交流中，我們發(fā)現(xiàn)，仍有較多觀點(diǎn)認(rèn)為僅是主題性機(jī)會(huì)，我們擬發(fā)表系列文章，將對(duì)垃圾分類行業(yè)的思考，做系統(tǒng)描述。本篇從垃圾分類定義、政策推動(dòng)、技術(shù)對(duì)比、案例分析等多角度對(duì)垃圾分類所帶來(lái)的餐廚垃圾終端處置市場(chǎng)進(jìn)行系統(tǒng)性分析，以供參考。
　　摘要：
　　垃圾分類勢(shì)在必行，政策推動(dòng)行業(yè)熱度快速提升：住建部、發(fā)改委、生態(tài)環(huán)境部等九部門聯(lián)合印發(fā)《住房和城鄉(xiāng)建設(shè)部等部門關(guān)于在全國(guó)地級(jí)及以上城市全面開展生活垃圾分類工作的通知》，提出自2019年起在全國(guó)地級(jí)及以上城市全面啟動(dòng)生活垃圾分類工作；垃圾分類政策的推行使餐廚垃圾產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)袌?chǎng)熱度快速提升。
　　餐廚垃圾處理現(xiàn)狀(餐廚垃圾=餐飲垃圾+廚余垃圾)：餐飲垃圾產(chǎn)生量大，處理率低，產(chǎn)能缺口大。在最新的《“十三五”全國(guó)城鎮(zhèn)生活垃圾無(wú)害化處理設(shè)施建設(shè)規(guī)劃》中指出，“到‘十三五’末，力爭(zhēng)新增餐廚垃圾處理能力3.44萬(wàn)噸/日，根據(jù)前瞻性產(chǎn)業(yè)研究院的整理，我國(guó)餐飲垃圾2017年產(chǎn)生量為9972萬(wàn)噸，相當(dāng)于27.3萬(wàn)噸/日，現(xiàn)有餐飲垃圾處理產(chǎn)能僅為約2.5萬(wàn)噸/日，處理率不足10%，產(chǎn)能缺口大。
　　垃圾分類導(dǎo)致廚余垃圾處理市場(chǎng)出現(xiàn)，產(chǎn)能需求急劇爆發(fā)：目前垃圾分類主要分為可回收物、有害垃圾、濕垃圾即易腐垃圾(廚余)、干垃圾即其它垃圾等四類，較之分類前居民垃圾綜合統(tǒng)一送至填埋或焚燒相比，分類后，廚余垃圾的終端處理需要新的技術(shù)路線和對(duì)應(yīng)產(chǎn)能，需求方面極度爆發(fā)。
　　餐廚垃圾終端處置市場(chǎng)空間預(yù)測(cè)：根據(jù)十三五規(guī)劃數(shù)據(jù)及測(cè)算假設(shè)，保守估計(jì)我國(guó)生活垃圾產(chǎn)生量約為4億噸/年，同時(shí)假設(shè)廚余垃圾占生活垃圾比重為50%，則我國(guó)廚余垃圾產(chǎn)生量為54.8萬(wàn)噸/天。根據(jù)調(diào)研數(shù)據(jù)，廚余垃圾處理噸投資約為40萬(wàn)元，餐飲垃圾處理噸投資約為50萬(wàn)元，則我國(guó)餐廚垃圾處理的空間可達(dá)3557億元。此外，餐廚垃圾處理運(yùn)營(yíng)市場(chǎng)空間約為589億/年。
　　典型項(xiàng)目案例及數(shù)據(jù)測(cè)算：根據(jù)測(cè)算，一個(gè)典型的二線城市200t/d的餐廚垃圾處理項(xiàng)目，項(xiàng)目投資回收期約為8.5年，而餐廚垃圾項(xiàng)目一般設(shè)備折舊年限在10年以上，項(xiàng)目收益可觀(詳見正文)。
　　投資策略及重點(diǎn)推薦公司：從垃圾分類產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同角度而言，前端的垃圾分類服務(wù)、中端的垃圾分類轉(zhuǎn)運(yùn)、終端的廚余垃圾處理、滲濾液處置、垃圾焚燒等相關(guān)企業(yè)均將從中受益。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：政策推進(jìn)不及預(yù)期、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇、大盤系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)等。
　　正文：
　　一、垃圾分類真正落地，餐廚垃圾處理市場(chǎng)即將開啟
　　1、后端分類收運(yùn)處置，將正式開啟垃圾分類市場(chǎng)
　　垃圾分類這一概念早在2010年發(fā)改委發(fā)布《關(guān)于組織開展城市餐廚廢棄物資源化利用和無(wú)害處理試點(diǎn)工作的通知》時(shí)就已經(jīng)被提出，我國(guó)大部分城市垃圾桶均已實(shí)現(xiàn)可回收和不可回收兩類分別收集，但經(jīng)歷幾年的發(fā)展，垃圾分類在我國(guó)卻并未得到很好的貫徹和落實(shí)，其癥結(jié)在于后端的混運(yùn)和統(tǒng)一處理。居民看到分類后的垃圾被裝到同一個(gè)垃圾車回收并集中處理，逐漸失去了分類的動(dòng)力，混合運(yùn)輸和處理成為制約我國(guó)垃圾分類政策推進(jìn)的主要因素。
　　6月6日，住建部、發(fā)改委、生態(tài)環(huán)境部等九部門聯(lián)合印發(fā)《住房和城鄉(xiāng)建設(shè)部等部門關(guān)于在全國(guó)地級(jí)及以上城市全面開展生活垃圾分類工作的通知》，提出自2019年起在全國(guó)地級(jí)及以上城市全面啟動(dòng)生活垃圾分類工作；到2020年，46個(gè)重點(diǎn)城市基本建成生活垃圾分類處理系統(tǒng)；到2025年，全國(guó)地級(jí)及以上城市基本建成生活垃圾分類處理系統(tǒng)。
　　我們認(rèn)為，與以往垃圾分類政策不同，這次政策提出的垃圾分類處理系統(tǒng)建立才是真正解決了混合運(yùn)輸混合處理的問(wèn)題，可以從根本上促進(jìn)垃圾分類政策的順利推行。此次垃圾分類政策將帶來(lái)行業(yè)的根本性變革而非單次的主題投資機(jī)會(huì)，除了后端分類運(yùn)輸處置外，還有以下三方面原因：
　　1.餐廚垃圾處置不當(dāng)會(huì)引發(fā)地溝油、豬瘟等多種衛(wèi)生和健康問(wèn)題，是亟待規(guī)范整治的領(lǐng)域，垃圾分類后對(duì)于餐廚垃圾的獨(dú)立處置可以最大程度降低這些問(wèn)題發(fā)生的概率；
　　2.由于資源是有限的，我們需要做到垃圾減量化以保護(hù)環(huán)境，同時(shí)增加能夠再回收利用的部分，替代一部分洋垃圾進(jìn)口。目前發(fā)達(dá)國(guó)家的垃圾分類都比較完善，我國(guó)的垃圾分類進(jìn)程也亟待推進(jìn)；
　　3.垃圾分類并非是純政府付費(fèi)類項(xiàng)目，其商業(yè)模式是可以實(shí)現(xiàn)居民付費(fèi)的。在西方國(guó)家，居民每月給市政管理部門交固定的垃圾處理費(fèi)，再由市政管理部門與廢棄物處理企業(yè)簽訂合同，日韓等國(guó)家也都對(duì)垃圾根據(jù)體積和重量的不同進(jìn)行收費(fèi)。目前我國(guó)在上海的試點(diǎn)是通過(guò)未分類進(jìn)行罰款來(lái)促進(jìn)政策推行，預(yù)計(jì)未來(lái)向居民收取更合理的垃圾處理費(fèi)用是最為有效的商業(yè)模式。
　　從上海的政策試點(diǎn)來(lái)看，在2019年1月31日，上海市十五屆人大二次會(huì)議表決通過(guò)《上海市生活垃圾管理?xiàng)l例》，并將于7月1日正式開始實(shí)施，標(biāo)志著上海將于7月1日進(jìn)入垃圾分類“強(qiáng)制時(shí)代”。
　　垃圾分類最主要的措施是實(shí)現(xiàn)干濕垃圾分離，即將一般生活垃圾與餐廚垃圾分開收集、運(yùn)輸和處理，垃圾分類政策的推行使餐廚垃圾產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)袌?chǎng)熱度快速提升。
　　在住建部2012年底發(fā)布的《餐廚垃圾處理技術(shù)規(guī)范》中，餐廚垃圾概念明確為餐飲垃圾和廚余垃圾的總稱。
　　1、餐飲垃圾指餐館、飯店、單位食堂等的飲食剩余物以及后廚的果蔬、肉食、油脂、面點(diǎn)等的加工過(guò)程廢棄物。餐飲垃圾以餐后垃圾為主(飯后食物殘余)，具有產(chǎn)生量大、來(lái)源多、分布廣的特點(diǎn)。
　　2、廚余垃圾指家庭日常生活中丟棄的果蔬及食物下腳料、剩菜剩飯、瓜果皮等易腐有機(jī)垃圾。廚余垃圾以餐前垃圾為主，油脂含量上略不及餐飲垃圾。
　　3、由于餐廚垃圾具有顯著的危害和資源二重性特點(diǎn)，對(duì)其集中無(wú)害化、減量化處理和資源化利用存在必要性與經(jīng)濟(jì)性?；诓蛷N垃圾自身的特點(diǎn)，含水率高、可達(dá)80%-95%，高油脂、高鹽分含量；內(nèi)含有機(jī)物豐富；存在有病原菌、病原微生物；易腐爛、變質(zhì)、發(fā)臭、滋生蚊蟲。
　　2、餐廚垃圾處理現(xiàn)狀：產(chǎn)生量大，處理率低，產(chǎn)能缺口大
　　(1)我國(guó)餐飲垃圾產(chǎn)生量大：餐飲消費(fèi)與日俱增，餐飲垃圾呈現(xiàn)逐年快速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)
　　隨著城鎮(zhèn)化率提高，全國(guó)城鎮(zhèn)人口呈逐年遞增趨勢(shì)，在2018年末，全國(guó)城鎮(zhèn)人口達(dá)到8.3億人?？焖僭鲩L(zhǎng)的人口基數(shù)，使餐飲垃圾產(chǎn)生量也同樣與日俱增。
　　受益于人口的增長(zhǎng)和居民生活水平的提升，我國(guó)餐飲行業(yè)也在快速發(fā)展。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2018全年我國(guó)餐飲收入為42716億元，較上一年同比增長(zhǎng)9.50%。
　　餐飲行業(yè)高速發(fā)展，隨之而來(lái)的便是堆積如山的餐飲垃圾，餐飲垃圾產(chǎn)生量呈現(xiàn)出逐年快速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，2018年全國(guó)餐飲垃圾產(chǎn)生量約在1.08億噸左右。
　　(2)“地溝油”、“泔水豬”等食品安全與衛(wèi)生隱患倒逼餐廚垃圾合理處置
　　餐廚垃圾由于自身的特點(diǎn)和數(shù)量，將會(huì)造成食品安全、環(huán)境污染和影響城市形象等多方面的危害，因此，垃圾分類和餐廚垃圾處理勢(shì)在必行。
　　學(xué)術(shù)調(diào)研數(shù)據(jù)公之于眾，引起轟動(dòng)
　　2010年3月，武漢大學(xué)何東平教授組織一些學(xué)生對(duì)武漢三鎮(zhèn)的地溝油狀況調(diào)查，根據(jù)結(jié)果估計(jì)目前我國(guó)每年返回餐桌的地溝油有200萬(wàn)噸到300萬(wàn)噸，而中國(guó)人一年的動(dòng)、植物消費(fèi)總量大約是2250萬(wàn)噸，相當(dāng)于吃10頓飯可能有1頓碰上的就是地溝油。并且醫(yī)學(xué)研究稱地溝油中的黃曲霉素強(qiáng)烈致癌毒過(guò)砒霜100倍。結(jié)果見諸報(bào)端后，在全國(guó)引起轟動(dòng)。雖然對(duì)數(shù)據(jù)可靠性有爭(zhēng)議，但地溝油管理的缺失不容置疑。
　　各地相關(guān)事件不斷爆出，政府重視，法案出臺(tái)
　　2010年前后接連爆出的“地溝油”、“垃圾豬”和“泔水豬”等惡性案件，直接促進(jìn)了政府對(duì)餐廚垃圾處理的重視及相關(guān)法案的出臺(tái)。之后新聞公關(guān)、治污政策、法規(guī)條文連續(xù)出臺(tái)。明確產(chǎn)銷地溝油定罪量刑標(biāo)準(zhǔn)，最高可判死刑。
　　(3)我國(guó)餐廚垃圾行業(yè)現(xiàn)狀：起步晚，勢(shì)頭猛，產(chǎn)能缺口大
　　目前我國(guó)餐廚垃圾處理能力較弱，餐廚處理能力缺口較大。在最新的《“十三五”全國(guó)城鎮(zhèn)生活垃圾無(wú)害化處理設(shè)施建設(shè)規(guī)劃》中指出，“到‘十三五’末，力爭(zhēng)新增餐廚垃圾處理能力3.44萬(wàn)噸/日，根據(jù)我國(guó)前瞻性產(chǎn)業(yè)研究院的整理，我國(guó)餐飲垃圾2017年產(chǎn)生量為9972萬(wàn)噸，相當(dāng)于27.3萬(wàn)噸/日；根據(jù)調(diào)研數(shù)據(jù)，我國(guó)已建成餐廚垃圾處理項(xiàng)目約120個(gè)，項(xiàng)目平均約為200噸/日處理能力，故我國(guó)現(xiàn)有餐廚垃圾處理產(chǎn)能不超過(guò)2.5萬(wàn)噸/日，處理率不足10%，產(chǎn)能缺口較大。
　　現(xiàn)階段，我國(guó)餐廚垃圾處理行業(yè)整體還處于起步階段，并表現(xiàn)出以下六大特點(diǎn)。
　　二、強(qiáng)制分類時(shí)代來(lái)襲，法律約束保障政策執(zhí)行
　　1、產(chǎn)業(yè)政策引導(dǎo)：46個(gè)試點(diǎn)城市全面建立分類處理系統(tǒng)
　　產(chǎn)業(yè)政策引導(dǎo)是產(chǎn)業(yè)發(fā)展的前提，近年來(lái)，國(guó)家對(duì)垃圾分類和餐廚垃圾處理予以高度重視，有關(guān)部委接連發(fā)文發(fā)展餐廚垃圾處理行業(yè)。
　　2010年5月4日，國(guó)家發(fā)改委、住房和城鄉(xiāng)建設(shè)部、環(huán)境保護(hù)部、農(nóng)業(yè)部四委聯(lián)合下發(fā)了《國(guó)家展和改革員會(huì)辦公廳等部門關(guān)于組織開展城市餐廚廢棄物資源化利用和無(wú)害處理試點(diǎn)工作的通知》發(fā)改辦環(huán)資[2010]1020號(hào)，要求在全國(guó)范圍內(nèi)選擇部分具備開展餐廚廢棄物資源化利用和無(wú)害化處理?xiàng)l件的城市或直轄區(qū)進(jìn)行試點(diǎn)，探索適合我國(guó)國(guó)情的餐廚垃圾處理工藝路線、形成餐廚廢棄物資源化利用和無(wú)害化處理產(chǎn)業(yè)鏈，提高資源化和無(wú)害化水平。
　　2019年6月5日，國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議通過(guò)《中華人民共和國(guó)固體廢物污染環(huán)境防治法(修訂草案)》。
　　固廢法修訂草案第四十四條提出：地方各級(jí)人民政府應(yīng)當(dāng)統(tǒng)籌規(guī)劃建設(shè)城鄉(xiāng)生活垃圾分類、收集、貯存、運(yùn)輸、處置設(shè)施，并保障其正常運(yùn)行，提高生活垃圾的利用率和無(wú)害化處置率，促進(jìn)生活垃圾收集、處置的產(chǎn)業(yè)化發(fā)展，逐步建立和完善生活垃圾污染環(huán)境防治的社會(huì)服務(wù)體系。
　　固廢法修訂草案第四十九條提出：國(guó)家推行生活垃圾分類制度，地方各級(jí)人民政府應(yīng)做好分類投放、分類收集、分類運(yùn)輸、分類處理體系建設(shè)，采取符合本地實(shí)際的分類方式，配置相應(yīng)的設(shè)施設(shè)備，促進(jìn)可回收物充分利用，實(shí)現(xiàn)生活垃圾減量化、資源化和無(wú)害化。
　　2019年6月6日，住建部、發(fā)改委、生態(tài)環(huán)境部等九部門聯(lián)合印發(fā)《住房和城鄉(xiāng)建設(shè)部等部門關(guān)于在全國(guó)地級(jí)及以上城市全面開展生活垃圾分類工作的通知》，提出自2019年起在全國(guó)地級(jí)及以上城市全面啟動(dòng)生活垃圾分類工作；到2020年，46個(gè)重點(diǎn)城市基本建成生活垃圾分類處理系統(tǒng)；到2025年，全國(guó)地級(jí)及以上城市基本建成生活垃圾分類處理系統(tǒng)。
　　垃圾分類從重視變成了法律約束，11天之內(nèi)三次亮相頂層設(shè)計(jì)。分別為習(xí)近平主席對(duì)于垃圾分類做出重要指示；緊接著國(guó)務(wù)院通過(guò)了固廢防治法案，主要內(nèi)容是讓地方各級(jí)政府做好垃圾分類，配套相應(yīng)設(shè)備，同時(shí)建設(shè)處理體系，從而資源化和無(wú)害化；緊接著住建部發(fā)布了垃圾分類時(shí)間表，其中兩個(gè)重要時(shí)間節(jié)點(diǎn)，一個(gè)是2019年全面啟動(dòng)垃圾分類工作，一個(gè)是2020年46個(gè)城市建成分類和處理系統(tǒng)。
　　在國(guó)家頂層出臺(tái)了相關(guān)政策后，各地市紛紛跟著出臺(tái)了法案，發(fā)力點(diǎn)主要是兩個(gè)：一個(gè)是強(qiáng)行鼓勵(lì)民眾進(jìn)行分類，一個(gè)是建設(shè)資源化垃圾處理站，爭(zhēng)取實(shí)現(xiàn)零填埋。其中熱門的代表城市是上海。上海從7月開始從嚴(yán)執(zhí)法。實(shí)行“四分類”標(biāo)準(zhǔn)：有害垃圾、可回收物、濕垃圾、干垃圾;明確個(gè)人混合投放垃圾，今后最高可罰200元;單位混裝混運(yùn)，最高則可罰5萬(wàn)元。同時(shí)，上海市正在籌建新增7個(gè)餐廚垃圾處理項(xiàng)目，將正式開啟垃圾分類處理系統(tǒng)的建設(shè)。
　　從上海的實(shí)踐來(lái)看，僅7月1日當(dāng)天，城管開出了623張整改單，同時(shí)北京市城管委也表示將推動(dòng)垃圾分類立法，且罰款不會(huì)低于上海，具體分類標(biāo)準(zhǔn)有一定差異，分為廚余垃圾、有害垃圾、其他垃圾及可回收物。
　　近幾年，我國(guó)政府又陸續(xù)出臺(tái)了一些促進(jìn)垃圾分類和餐廚垃圾資源化處置的相關(guān)政策，為餐廚垃圾處理產(chǎn)業(yè)的健康發(fā)展奠定了良好的政策基礎(chǔ)。
　　2、發(fā)改委先后公示五批、共100個(gè)城市推行餐廚垃圾資源化試點(diǎn)
　　國(guó)家發(fā)改委、財(cái)政部、住建部等部門曾分別在2011年7月、2012年10月、2013年7月、2014年7月、2015年5月，先后公示了5批、累計(jì)100個(gè)餐廚垃圾資源化利用和無(wú)害化處理試點(diǎn)城市(區(qū))，覆蓋了32個(gè)省級(jí)行政區(qū)。在五批試點(diǎn)城市項(xiàng)目中，國(guó)家發(fā)改委補(bǔ)貼了約20多億，通過(guò)餐廚垃圾處理試點(diǎn)城市計(jì)劃，促成了餐廚垃圾產(chǎn)業(yè)布局，也撬動(dòng)了大約80億社會(huì)資本進(jìn)入，達(dá)到了發(fā)改委啟動(dòng)餐廚垃圾處理試點(diǎn)的目的。
　　三、餐廚垃圾處理投資或?qū)⑿略?500億市場(chǎng)空間
　　垃圾分類實(shí)施后，我國(guó)的干、濕垃圾(包括餐飲垃圾、廚余垃圾)將從源頭到收運(yùn)均分開。由于干、濕垃圾的成分差異較大，其處理路線也完全不同。我國(guó)過(guò)往的垃圾處理終端設(shè)施以焚燒、填埋為主，2011年開始我國(guó)開始推進(jìn)餐廚垃圾處理，2011-2015年，國(guó)家發(fā)改委、財(cái)政部、住建部等先后公示了5批、累計(jì)100個(gè)餐廚垃圾處理試點(diǎn)城市(區(qū))，覆蓋了32個(gè)省級(jí)行政區(qū)；在最新的《“十三五”全國(guó)城鎮(zhèn)生活垃圾無(wú)害化處理設(shè)施建設(shè)規(guī)劃》中指出，“到‘十三五’末，力爭(zhēng)新增餐廚垃圾處理能力3.44萬(wàn)噸/日，但是，根據(jù)我國(guó)前瞻性產(chǎn)業(yè)研究院的整理，我國(guó)餐廚垃圾2017年產(chǎn)生量為9972萬(wàn)噸，相當(dāng)于27.3萬(wàn)噸/日，可見我國(guó)餐廚垃圾處理率還極低。
　　1.處理設(shè)備市場(chǎng)空間
　　和餐廚垃圾相比，我國(guó)廚余垃圾的空間和處理需求更大。首先，我們對(duì)我國(guó)生活垃圾產(chǎn)生量進(jìn)行估算，方法一：根據(jù)中國(guó)報(bào)告網(wǎng)發(fā)布的《2018年中國(guó)環(huán)衛(wèi)服務(wù)行業(yè)展望》報(bào)告，我國(guó)城市人均垃圾日產(chǎn)生量約為1-1.2kg，考慮到縣城及以下人均垃圾產(chǎn)生水平相對(duì)城市居民稍低，可假設(shè)全國(guó)人均垃圾產(chǎn)生量為1kg/d，并以13億人口基數(shù)測(cè)算，則可估算我國(guó)年垃圾產(chǎn)生量為4.68億噸。方法二：根據(jù)我國(guó)《“十三五”全國(guó)城鎮(zhèn)生活垃圾無(wú)害化處理設(shè)施建設(shè)規(guī)劃》，到2020年，我國(guó)城鎮(zhèn)生活垃圾焚燒設(shè)施將達(dá)59.1萬(wàn)噸/天，占比為54%，可以估算我國(guó)城鎮(zhèn)生活垃圾年產(chǎn)生量約4億噸。
　　根據(jù)前瞻研究院發(fā)布的《中國(guó)生活垃圾處理行業(yè)發(fā)展前景與投資預(yù)測(cè)分析報(bào)告》，我國(guó)生活垃圾中廚余垃圾的占比為40-60%，若保守假設(shè)我國(guó)生活垃圾產(chǎn)生量為4億噸/年，同時(shí)假設(shè)廚余垃圾占生活垃圾比重為50%，則我國(guó)廚余垃圾產(chǎn)生量為54.8萬(wàn)噸/天。根據(jù)前文分析可知，我國(guó)餐飲垃圾產(chǎn)生量約為27.3萬(wàn)噸/天，根據(jù)調(diào)研數(shù)據(jù)，廚余垃圾處理噸投資約為40萬(wàn)元，餐飲垃圾處理噸投資約為50萬(wàn)元，則我國(guó)餐廚垃圾處理的空間可達(dá)3557億元。當(dāng)然，也要意識(shí)到隨著規(guī)?；潭鹊奶嵘?，單位投資成本會(huì)持續(xù)下降。
　　2.運(yùn)營(yíng)市場(chǎng)空間
　　此外，根據(jù)上文測(cè)算，我國(guó)廚余垃圾產(chǎn)生量為54.8萬(wàn)噸/天，餐飲垃圾產(chǎn)生量約為27.3萬(wàn)噸/天，根據(jù)上市公司調(diào)研數(shù)據(jù)，廚余垃圾處理費(fèi)用約為170元/噸，餐飲垃圾處理費(fèi)用約為250元/噸，則僅補(bǔ)貼費(fèi)用計(jì)，餐廚垃圾運(yùn)營(yíng)市場(chǎng)的年運(yùn)營(yíng)市場(chǎng)空間約為589億。(由于現(xiàn)階段試點(diǎn)規(guī)模較小，沼氣和發(fā)電、肥料等都沒有形成規(guī)模經(jīng)濟(jì)，所以沒有單獨(dú)測(cè)算)。由于垃圾處置行業(yè)有較高的規(guī)模效益，我們預(yù)計(jì)未來(lái)運(yùn)營(yíng)收入和毛利率會(huì)有進(jìn)一步提高。
　　附：餐飲垃圾和廚余垃圾處理是兩個(gè)不同物料來(lái)源的市場(chǎng)，餐飲垃圾來(lái)自于飯店和酒店，處理過(guò)去幾年已有初步開展，但前幾年仍緩慢，廚余(濕)垃圾來(lái)自于居民，是目前新生力量。
　　四、餐廚垃圾處理技術(shù)對(duì)比
　　1、餐廚垃圾主要處理技術(shù)：厭氧消化為主，遵循減量化、無(wú)害化、資源化三原則
　　(1)技術(shù)應(yīng)用現(xiàn)狀——厭氧資源化為主
　　目前國(guó)內(nèi)餐廚垃圾處理技術(shù)形成了以厭氧資源化為主，肥料化、昆蟲生物轉(zhuǎn)化、脫水焚燒、飼料化等為輔的格局。各種技術(shù)均有技術(shù)公司在不斷完善，目前還不能完全否定或肯定某種技術(shù)。各種技術(shù)在實(shí)踐中均已經(jīng)暴露出一些問(wèn)題，要解決這些問(wèn)題，需采用生物、糧油、化工、機(jī)械、電氣等專業(yè)技術(shù)手段突破。
　　(2)技術(shù)工藝分析——因地制宜，暫時(shí)不適合大規(guī)模用廚下攪拌機(jī)
　　國(guó)內(nèi)外的餐廚垃圾處理技術(shù)很多，但工藝設(shè)計(jì)目的不外乎三原則：減量化、無(wú)害化、資源化。以下將以設(shè)計(jì)目的劃分，以便于清晰了解。
　　減量化
　　一是在廚房安裝餐廚垃圾破碎機(jī)，將各種餐廚垃圾破碎后排入下水道，這種減量方式其實(shí)是一種轉(zhuǎn)移，將處理任務(wù)轉(zhuǎn)移到污水廠。在美國(guó)應(yīng)用較多，在國(guó)內(nèi)一些城市小區(qū)有推廣試用。但這種方式不適于餐飲飯館。特別是國(guó)內(nèi)排水管網(wǎng)設(shè)計(jì)缺陷，管網(wǎng)堵塞嚴(yán)重，這種方法不適于在國(guó)內(nèi)大面積推廣。
　　二是分布式餐廚垃圾就地消滅型處理機(jī)，適合于居住小區(qū)的有機(jī)垃圾就地消納，消除臭味，避免蚊蠅的滋生，減少收集運(yùn)輸過(guò)程中環(huán)境污染問(wèn)題；其原理是將催化劑摻進(jìn)垃圾中，攪拌使分解的細(xì)菌活性化，垃圾被分解成水和二氧化碳。
　　三是集中處理方式(厭氧產(chǎn)沼氣、肥料化等)在設(shè)計(jì)時(shí)需要按國(guó)家相應(yīng)設(shè)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)。減量均能達(dá)到80%以上。
　　無(wú)害化
　　餐廚垃圾主要的危害是對(duì)食品安全的威脅，集中收運(yùn)后一般會(huì)有高溫蒸煮提油工序，能起到很好的滅菌功能。目前有爭(zhēng)議是餐廚垃圾直接做飼料喂食豬、牛等。歐美很多國(guó)家已經(jīng)明確禁止餐廚垃圾喂養(yǎng)反芻動(dòng)物(牛、羊等)。我國(guó)農(nóng)業(yè)部門對(duì)此也持很保守的態(tài)度，不再發(fā)放任何餐廚垃圾飼料化產(chǎn)品合格證，但可以點(diǎn)對(duì)點(diǎn)實(shí)驗(yàn)。所以只要能采取正規(guī)渠道收集餐廚垃圾，均能完成收集餐廚垃圾無(wú)害化的任務(wù)。
　　資源化
　　餐廚垃圾是各種固廢垃圾中資源化潛力最大的物料。所以行業(yè)內(nèi)研究的最多的是如何對(duì)餐廚垃圾資源化。餐廚垃圾中含有的油脂經(jīng)濟(jì)價(jià)值很高，所以一般要將油脂提取出來(lái)，提取出來(lái)后物料利用有幾種技術(shù)方向：能源化、肥料化、飼料化等。
　　綜上，國(guó)內(nèi)餐廚廢棄物處理工藝主要有厭氧消化制沼氣、高溫消毒制飼料、復(fù)合微生物高溫好氧堆肥等工藝方法，根據(jù)“無(wú)害化、減量化、資源化”原則，對(duì)以上幾種工藝方法分析如表所示。與其他工藝相比，“預(yù)處理+厭氧消化”技術(shù)項(xiàng)目應(yīng)用較多、可靠性較高；符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策和發(fā)展方向，產(chǎn)品為沼氣，可發(fā)電，也可制天然氣外售；產(chǎn)品能平穩(wěn)銷售，可保證餐廚廢棄物的長(zhǎng)期持續(xù)性處理；國(guó)內(nèi)外成功應(yīng)用案例較多；適合規(guī)?；B續(xù)化生產(chǎn)；二次環(huán)境污染較??；易于控制；選址比較容易。而且“預(yù)處理+厭氧消化”技術(shù)體現(xiàn)了節(jié)能環(huán)保、循環(huán)經(jīng)濟(jì)等多種理念，能夠?qū)崿F(xiàn)環(huán)境、社會(huì)和經(jīng)濟(jì)效益的協(xié)調(diào)統(tǒng)一，對(duì)環(huán)境和經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)發(fā)展都具有重要的意義。
　　2、“預(yù)處理+厭氧消化”工藝路線介紹
　　以最常用的“預(yù)處理+厭氧消化”技術(shù)為例，一般餐廚垃圾處理工藝主要包含以下幾個(gè)系統(tǒng)：
　　(1)預(yù)處理系統(tǒng)
　　預(yù)處理系統(tǒng)主要功能是去除餐廚廢棄物中的雜質(zhì)(塑料袋、酒瓶等物質(zhì)、金屬和砂土)、保證后續(xù)設(shè)備的安全穩(wěn)定運(yùn)行；對(duì)餐廚廢棄物進(jìn)行破碎制漿，使餐廚廢棄物達(dá)到一定的粒徑范圍，為后續(xù)提油和厭氧發(fā)酵創(chuàng)造條件。
　　日處理量50噸和100噸的小體量餐廚項(xiàng)目與垃圾焚燒發(fā)電廠協(xié)同處理時(shí)，可以采用“大物質(zhì)分選+破碎制漿+除砂除雜”工藝路線。因?yàn)樾◇w量餐廚項(xiàng)目固渣進(jìn)入生活垃圾焚燒發(fā)電項(xiàng)目焚燒，僅污水進(jìn)入?yún)捬跸到y(tǒng)，對(duì)預(yù)處理系統(tǒng)雜物分出率、漿料粒徑要求較低。
　　日處理量200噸餐廚項(xiàng)目與垃圾焚燒發(fā)電廠協(xié)同處理時(shí)，可以采用“大物質(zhì)分選+精分制漿+除砂除雜”工藝路線。該路線預(yù)處理系統(tǒng)雜物分出率、漿料粒徑要求較高，提油后固相、液相共同進(jìn)入?yún)捬跸到y(tǒng)，不會(huì)對(duì)厭氧系統(tǒng)造成危害。
　　(2)提油系統(tǒng)
　　本系統(tǒng)的主要功能是將漿液中的油脂、有機(jī)固渣以及有機(jī)液相分離，對(duì)粗油脂進(jìn)行提純，使毛油純度達(dá)到97%以上。
　　(3)厭氧系統(tǒng)
　　厭氧消化系統(tǒng)的主要功能是為經(jīng)預(yù)處理后的有機(jī)物料提供最佳的厭氧環(huán)境，對(duì)有機(jī)質(zhì)進(jìn)行充分分解，并產(chǎn)生沼氣。
　　針對(duì)200噸/天及以上處理量的餐廚項(xiàng)目采用CSTR全混流厭氧，通過(guò)厭氧產(chǎn)生的沼氣收集穩(wěn)壓后，輸送至發(fā)電項(xiàng)目爐膛進(jìn)行利用。
　　針對(duì)50噸/天和100噸/天的小體量餐廚項(xiàng)目，采用與垃圾焚燒發(fā)電廠協(xié)同處理時(shí)，餐廚垃圾經(jīng)過(guò)預(yù)處理脫水、提油后濾渣直接外運(yùn)進(jìn)行焚燒處理，濾液處理由CSTR工藝調(diào)整為UASB厭氧工藝進(jìn)行厭氧發(fā)酵處理。對(duì)比原有的工藝，由于餐廚成分復(fù)雜，CSTR厭氧處理對(duì)料液雜質(zhì)含量及漿液粒度要求高，造成預(yù)處理投資成本及運(yùn)行費(fèi)用高。此外CSTR水力停留時(shí)間長(zhǎng)，污泥流失率高適用于處理TS(6%~12%)濃度較高的物料。脫水后的濾液TS(2%~4%)含量低適合采用UASB處理。UASB處理水力停留時(shí)間短投資低、污泥流失率低運(yùn)營(yíng)抗沖擊能力強(qiáng)，運(yùn)營(yíng)參數(shù)要求低控制簡(jiǎn)單。
　　(4)沼氣儲(chǔ)存凈化系統(tǒng)
　　由于厭氧產(chǎn)生的沼氣中含有大量硫化氫、水分及其余雜質(zhì)，不能滿足后續(xù)各用氣單元的進(jìn)氣質(zhì)量要求，因此需要在本系統(tǒng)對(duì)沼氣進(jìn)行脫硫、過(guò)濾、除濕及穩(wěn)壓處理。處理過(guò)后的沼氣存儲(chǔ)在氣柜內(nèi)，一旦超過(guò)存儲(chǔ)壓力，多余沼氣需要通過(guò)沼氣火炬燃燒處理。
　　(5)沼氣資源化利用系統(tǒng)
　　本系統(tǒng)是全廠生物質(zhì)能源的轉(zhuǎn)化利用系統(tǒng)，負(fù)責(zé)將沼氣轉(zhuǎn)化為熱量及電力，實(shí)現(xiàn)最終的能源回收利用。
　　(6)污水處理系統(tǒng)
　　餐廚廢棄物處理項(xiàng)目污水處理系統(tǒng)所接受的污水包括厭氧消化系統(tǒng)排出的沼液，以及車輛、車間地面沖洗水，生活污水及其它污水。污水統(tǒng)一處理至污水綜合排放標(biāo)準(zhǔn)(GB8978-1996)三級(jí)標(biāo)準(zhǔn)，排入市政污水管網(wǎng)；納濾濃液需要外運(yùn)處置。
　　(7)沼渣脫水系統(tǒng)
　　本次技術(shù)方案在綜合考慮投資運(yùn)行經(jīng)濟(jì)性、節(jié)能減排效果、餐廚廢棄物處理減量化目標(biāo)、運(yùn)行能耗等多方面因素之后，推薦采用離心式脫水機(jī)將沼渣脫水至含水率80%左右后外運(yùn)處置。
　　(8)臭氣處理系統(tǒng)
　　廠區(qū)臭氣通過(guò)風(fēng)管進(jìn)行收集處理，達(dá)標(biāo)后排放，保證整個(gè)工廠良好的運(yùn)行環(huán)境。臭氣處理系統(tǒng)排放標(biāo)準(zhǔn)為《惡臭污染物排放標(biāo)準(zhǔn)》(GB14554-93)、《大氣污染物綜合排放標(biāo)準(zhǔn)》(GB16297-2017)。
　　五、典型項(xiàng)目案例：投資回收期8.5年，毛利率34%
　　我們以調(diào)研中了解到的餐廚廢棄物資源化利用和無(wú)害化處理PPP項(xiàng)目為例，對(duì)典型餐廚垃圾處理項(xiàng)目進(jìn)行案例分析和相關(guān)數(shù)據(jù)測(cè)算。根據(jù)測(cè)算，一個(gè)典型的二線城市200t/d的餐廚垃圾處理項(xiàng)目，項(xiàng)目投資回收期約為8.5年，而餐廚垃圾項(xiàng)目一般設(shè)備折舊年限在10年以上，項(xiàng)目收益可觀。
　　1、典型二線城市餐廚項(xiàng)目基本數(shù)據(jù)
　　2、項(xiàng)目投資收益分析：8.5年回收期，收益可觀
　　(1)項(xiàng)目投資及規(guī)模情況
　　項(xiàng)目全稱：餐廚廢棄物無(wú)害化處理與資源化利用項(xiàng)目；
　　成立時(shí)間：2015年10月12日；
　　項(xiàng)目總投資：約2.6億元(一期1.75億元，二期0.85億元)收運(yùn)處一體化補(bǔ)貼費(fèi)用：197.79元/噸，項(xiàng)目采用PPP模式，日處理餐廚廢棄物366噸，廢棄油脂30噸，一期工程規(guī)模為餐廚廢棄物200t/d，廢棄油脂30t/d，二期工程規(guī)模為餐廚廢棄物166t/d。
　　(2)餐廚垃圾收運(yùn)量測(cè)算及收運(yùn)現(xiàn)狀
　　XX市市區(qū)常住人口333萬(wàn)人，以漢族為主，飲食習(xí)慣以米食為主，按照每萬(wàn)人一天產(chǎn)生1噸餐廚垃圾測(cè)算，XX市每天產(chǎn)生的餐廚垃圾在333噸左右。目前每天實(shí)際的收運(yùn)量在260噸之間，與測(cè)算數(shù)據(jù)還有一定差距，但其中含有部分生活垃圾(如飲料瓶、易拉罐、塑料袋、筷子、啤酒瓶等飯店產(chǎn)生的生活垃圾)。餐廚垃圾出油率約2.5%-3%，大飯店可達(dá)4%-5%。
　　(3)收運(yùn)模式
　　目前，共與3200家餐飲單位簽訂餐廚廢棄物收運(yùn)協(xié)議，涵蓋主城區(qū)范圍，項(xiàng)目共有餐廚垃圾收運(yùn)車30輛，廢棄油脂收運(yùn)車10輛，一輛車配備兩個(gè)收運(yùn)人員，共有收運(yùn)人員80人，電子過(guò)磅，值班一天一個(gè)人(夜里無(wú)人值班)，早上7點(diǎn)開始，晚上10點(diǎn)停止，收運(yùn)按收運(yùn)量結(jié)算工資，收運(yùn)不倒班，有應(yīng)急人員，車上有監(jiān)控，控制餐廚垃圾收運(yùn)的質(zhì)量，其中，電動(dòng)收運(yùn)車10輛，負(fù)責(zé)收小巷內(nèi)各餐館，歸置至收集點(diǎn)，布局10個(gè)收集點(diǎn)，收運(yùn)路線劃分6個(gè)區(qū)，根據(jù)餐飲統(tǒng)計(jì)數(shù)量，預(yù)估處理量，安排收運(yùn)車輛，車輛載重分別是3t、5t、8t。
　　(4)處理工藝
　　一般而言，餐廚廢棄物處理項(xiàng)目日處理量為50噸、100噸時(shí)，厭氧采用UASB方式，處理工藝路線為“預(yù)處理+提油+UASB厭氧+污水處理排放”。餐廚廢棄物處理項(xiàng)目日處理量200噸時(shí)，厭氧采用CSTR方式，處理工藝路線為“預(yù)處理+提油+CSTR厭氧+污水處理排放”。該項(xiàng)目采取“預(yù)處理+提油+CSTR厭氧+污水處理排放”處理工藝，具體流程及相關(guān)指標(biāo)數(shù)據(jù)如下。
　　(7)項(xiàng)目收益分析
　　該項(xiàng)目的主要成本為電費(fèi)、水費(fèi)、藥劑、人工等費(fèi)用，收益主要來(lái)源于粗油和沼氣，其中沼氣中約有一半用于鍋爐產(chǎn)蒸汽，一半用于發(fā)電。
　　投資回收期：從運(yùn)營(yíng)成本和收益分析可見，200t/d的餐廚垃圾處理項(xiàng)目，噸投資約為71.04萬(wàn)元(總投資/總餐廚處理規(guī)模)，收運(yùn)處一體化補(bǔ)貼費(fèi)用為：197.79元/噸，日運(yùn)營(yíng)成本為123.6元/噸，日附加產(chǎn)品收益約為155.1元/噸，運(yùn)營(yíng)期日均總收入約為352.89元/噸(197.79+155.1)，則項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)的日收益合計(jì)約為229.29元/噸(352.89-123.6，年運(yùn)營(yíng)收益8.37萬(wàn)元)，假設(shè)項(xiàng)目滿產(chǎn)，且沒有產(chǎn)能爬坡期，項(xiàng)目的投資回收期約為8.49年(71.04/8.37)。而餐廚垃圾處理項(xiàng)目的平均折舊年限約為15年，該項(xiàng)目PPP合作周期為25年，投資收益可觀。
　　項(xiàng)目毛利率：假設(shè)項(xiàng)目折舊期限為15年，則該項(xiàng)目日均折舊約為129.75元/噸(710400/200/365/15)，則該項(xiàng)目滿產(chǎn)情況下的運(yùn)營(yíng)毛利約為121.54元/噸(229.29+22-129.75，需扣除成本中的人工費(fèi)用22元/噸)，運(yùn)營(yíng)毛利率約為34.44%(121.54/352.89)。
　　六、投資策略及重點(diǎn)公司推薦
　　垃圾分類可以使得垃圾資源利用利益更大化，給產(chǎn)業(yè)和社會(huì)創(chuàng)造更多價(jià)值，具有大力推行的必要性，從垃圾分類產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同角度而言，前端的垃圾分類服務(wù)、中端的垃圾分類轉(zhuǎn)運(yùn)、終端的廚余垃圾處理、滲濾液處置、垃圾焚燒等相關(guān)企業(yè)均將從中受益。
　　建議重點(diǎn)關(guān)注受益于垃圾分類大力推進(jìn)下的產(chǎn)業(yè)鏈條內(nèi)相關(guān)公司：
　　(1)維爾利：維爾利深耕有機(jī)廢棄物處理多年，是垃圾滲濾液處理領(lǐng)域龍頭。經(jīng)過(guò)4-5年有機(jī)垃圾處理技術(shù)的引進(jìn)和消化，具有若干標(biāo)桿性示范項(xiàng)目。海外項(xiàng)目如泰國(guó)生活垃圾處理，國(guó)內(nèi)項(xiàng)目目前有26個(gè)，如上海地區(qū)去年年底中標(biāo)的松江濕垃圾處理項(xiàng)目、嘉定生活垃圾處理項(xiàng)目等，另外在紹興、杭州、西安、常州等地均有成熟項(xiàng)目落地，項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)豐富。同時(shí)公司在餐廚垃圾處理技術(shù)上有獨(dú)到的成熟技術(shù)儲(chǔ)備，其厭氧技術(shù)-廚余垃圾處理解決方案(EMBT技術(shù))的特點(diǎn)是可以將垃圾中高熱值可燃物和穩(wěn)定化生物質(zhì)分離，把固體中的有機(jī)質(zhì)提取出融在水中，產(chǎn)生生物質(zhì)沼氣、水、惰性物質(zhì)，剩下的高熱值固體用于焚燒。維爾利的技術(shù)具備多種優(yōu)點(diǎn)：設(shè)備運(yùn)行維護(hù)簡(jiǎn)單，能耗低；有效解決沉渣和浮層結(jié)殼問(wèn)題；反應(yīng)器的特殊結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)，物料混合均勻，保證有機(jī)物充分降解；有機(jī)質(zhì)去除率80%以上。技術(shù)優(yōu)勢(shì)和項(xiàng)目?jī)?chǔ)備保障了維爾利的龍頭先發(fā)優(yōu)勢(shì)，將有望最大程度受益于垃圾分類行業(yè)的啟動(dòng)。(2)雅本化學(xué)：雅本化學(xué)持有處理技術(shù)先進(jìn)且有多個(gè)項(xiàng)目長(zhǎng)期穩(wěn)定運(yùn)行的餐廚處置企業(yè)艾爾旺51%股權(quán)，艾爾旺是專業(yè)從事餐廚垃圾等各類有機(jī)廢棄物無(wú)害化處理和資源化利用的國(guó)家級(jí)高新技術(shù)企業(yè)。公司已形成具有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的艾爾旺“AAe厭氧消化處理技術(shù)”及系列技術(shù)產(chǎn)品及生產(chǎn)裝備，其技術(shù)及裝備在處理餐廚垃圾、市政污泥等有機(jī)固廢上具備良好效果。目前，艾爾旺在全國(guó)已有數(shù)十個(gè)大型工程項(xiàng)目應(yīng)用，其中餐廚垃圾處理項(xiàng)目已實(shí)施產(chǎn)能約占全國(guó)17%，是僅次于維爾利的餐廚垃圾處理細(xì)分行業(yè)龍頭企業(yè)。未來(lái)，垃圾分類勢(shì)在必行，分類后餐廚垃圾及廚余垃圾后端處置設(shè)施產(chǎn)能嚴(yán)重不足，未來(lái)處理能力較目前較大幅提升，艾爾旺在訂單及業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)上彈性都將增大。